传媒互联网周报：板块继续回调 关注重点公司中期业绩

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行业近况

本周（8 月7 日~8 月11 日）A股申万传媒指数下跌2.86%/上证指数下跌3.01%/创业板指下跌3.37%/沪深300 指数下跌3.39%；海外市场恒生指数下跌2.38%/恒生科技指数下跌4.98%/纳斯达克综合指数下跌1.90%。

评论

中金观点：本周传媒板块重点公司二季度业绩陆续披露。本周分众传媒、阅文集团等公司相继披露中期业绩，下周待披露业绩的重点公司包括腾讯音乐、哔哩哔哩、猫眼娱乐、芒果超媒等。我们认为，考虑到整体资金驱动的估值拔升周期已过，对于板块维持分化行情的判断，基本面扎实兑现并有AI应用实际进展布局的公司有望获得青睐。建议关注：1）A股游戏赛道，估值相对合适、自身新品周期有利润弹性且AI+游戏匹配度高并已有初步落地，推荐三七互娱/吉比特/巨人网络；2）聚焦内容周期良好、利润持续释放的龙头公司，结合AI布局估值弹性大，建议关注爱奇艺/阅文集团/分众传媒/快手/网易。

数字媒体：爱奇艺会员福利升级，可使用积分兑换内容加更。爱奇艺宣布自8 月9 日起，爱奇艺VIP 会员可使用积分兑换内容加更礼，《莲花楼》成为首部应用该服务的剧集。自2023 年起，爱奇艺持续聚焦提升忠实会员福利，包括推出会员积分体系并为老会员补赠积分、为长期续订的连包老会员保持高清投屏、老会员优惠保价等。我们认为，会员福利升级有望优化用户付费体验，加强会员粘性、优化卡种结构，推动会员订阅生态健康发展。

社交社区：快手举办创作者大会，多样手段助力创作者变现。会上公司分享了过去一年生态建设成果，约2,200 万创作者通过直播、广告、电商等途径合计获得近900 亿元收入，平台创作者生态及上升通道保持活跃；展望未来，平台继续从内容扶持、工具赋能、商业建设等多维度培育创作者，包括开展年轻用户专项、扶持三农/短剧等平台特色内容、自研基座大模型提供文生图、AI 推荐文案等能力赋能内容生产、磁力万合等产品帮助创作者私域变现等，持续在全网吸引优质创作者加入。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测、目标价及评级不变。

风险

宏观经济景气度低于预期，行业监管政策变化，盈利修复进展较慢。

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